Three essays on IPOs : motivation and long term performance

Ben Amor, Salma (2014). « Three essays on IPOs : motivation and long term performance » Thèse. Montréal (Québec, Canada), Université du Québec à Montréal, Doctorat en administration.

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Résumé

La présente thèse examine trois questions fondamentales liées aux émissions initiales d'actions. Le premier chapitre examine les déterminants des opérations de fusions et acquisitions dans les cinq années subséquentes à l'introduction en bourse. Nos résultats montrent que le changement dans la proportion d'actions détenues par les initiés et la présence de spécialistes de capital de risque sont associés positivement à la probabilité qu'une entreprise introduite en bourse s'engage dans des opérations de fusion-acquisition. Nous montrons aussi qu'une plus grande asymétrie d'information affrontée par la cible lors de l'évaluation de l'acquéreur diminue la probabilité de s'engager dans des acquisitions par actions. En outre, il ressort de nos résultats que la probabilité de s'engager dans une série d'acquisition est liée positivement à la sous-évaluation initiale et aux émissions subséquentes. Le deuxième chapitre examine l'effet des opérations multiples de fusion-acquisition réalisées durant la première année après l'introduction en bourse sur la performance financière à long terme et la survie des entreprises nouvellement introduites. En utilisant différentes approches, nos résultats montrent que la détérioration de la performance sur cinq ans des entreprises ayant réalisées plusieurs acquisitions, pendant la première année, est significativement plus marquée que celle des entreprises ayant effectuées une seule acquisition indépendamment de l'indice de référence utilisé. Nos tests empiriques montrent aussi que la probabilité de non-survie des entreprises introduites en bourse est associée positivement au nombre d'acquisitions réalisées durant la première année après cotation. Dans le troisième chapitre, nous explorons la relation entre l'utilisation prévue des fonds levés lors de l'introduction en bourse et la performance financière et opérationnelle des entreprises introduites. Nous examinons quatre catégories d'utilisation prévue de fonds : investissement, réduction de la dette, marketing ou promotion des ventes et objectifs généraux. Nos résultats montrent que les entreprises qui ont annoncé que les fonds levés seront utilisés pour des fins d'investissement ont réalisé la plus faible dégradation de la performance financière ou opérationnelle sur les trois ans d'après introduction. Toutefois, lorsque l'utilisation prévue des fonds est le paiement des dettes, la sous-performance devient significativement importante. Nos résultats suggèrent que le marché réagit favorablement aux intentions d'investissement et défavorablement aux intentions de paiements de dettes annoncées par les entreprises. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Émission initiale d'actions, fusions, acquisitions, performance

Type: Thèse ou essai doctoral accepté ()
Informations complémentaires: La thèse a été numérisée telle que transmise par l'auteur.
Directeur de thèse: Kooli, Maher
Mots-clés ou Sujets: Appel public à l'épargne, Entreprises. Fusion, Entreprises. Achat, Rentabilité, Sociétés. Finances
Unité d'appartenance: École des sciences de la gestion
Déposé par: Service des bibliothèques
Date de dépôt: 16 juin 2015 14:53
Dernière modification: 16 juin 2015 14:53
Adresse URL : http://www.archipel.uqam.ca/id/eprint/7013

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